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期货在量化投资中应用越发广泛


 

 

 

自2009年全国首只量化基金成立以来,量化投资与对冲基金开始被越来越多的投资者所熟知。而在量化投资发展之初,期货就作为非常重要的投资工具被量化交易广泛应用。在8月18日于上海举办的第一届德瀚盛世量化投资峰会上,来自期货公司资管部门和私募机构的嘉宾就期货在量化投资方面的变化与发展进行了讨论和交流。
   

一直以来,在量化投资中期货不仅是投资工具,也是管理风险的有效工具。对于期货在管理风险上的应用,纯信资产管理(深圳)有限公司董事长金焰认为,期货可以交易各类资产,包括商品、股指、债券等,所以对量化投资起到了很好的风险分散作用。
   

但同时,量化交易也解决了交易期货风险大的问题。他表示,量化投资控制风险主要是通过控制波动率,需要在量化模型中限制好波动率。而收益主要看夏普比率,因此,选择CTA策略要选夏普比率高、波动率小的,不过这些数据的稳定性也非常重要。
   

“此外,在一个投资组合中决定不同资产的权重来分配资金、分配风险,也可以通过量化的方法控制,通过风险相关度做一个优化。”他说。
   

随着期货在量化投资中的应用越来越广泛,期货量化交易也有了一些新趋势和新发展。方正中期期货资管部投资总监朱曙介绍,期货量化交易从早期的以趋势跟踪和技术面为主传统CTA策略,已经向相对多元化的交易策略发展,基本面、技术面、量化对冲和高频交易都逐渐在增加。而在策略多元化的同时,CTA策略的规模也在不断扩大,导致了策略出现了比较严重的竞争,策略失效加快,这也是促进策略多元化的发展的一个因素。
   

在CTA基金数量增多、策略多元的情况下,如何在配置时选择出优秀的CTA基金,也成为了FOF机构在配置期货资产时的关键。期报投资FOF投资总监吴昊表示,在寻找能提高投资组合收益曲线的投顾时,道德风险和道德原则常常被很多FOF机构所忽略。
   

他介绍,公司作为一家长期跟踪CTA投顾的FOF机构,在尽职调查中也会结合量化的方法对基金经理投前和投后的情况进行了解。“比如在投前基金经理所介绍的投资原则和投资理念与他们平时实际操作的方式是否相吻合,投后的话主要是观察他们的投资风格有没有出现大范围的漂移。”他说,这个是尽职调查的第一步。
   

在策略的维度上,公司会通过收益风险指标对整个产品做一个全面衡量,再对不同类型的策略进行不同的分析。而在这两步之后,他认为,最重要的是策略能在行情支持的情况下正常发挥出自身的优势,在市场行情到来时,能够赚取应该赚到的收益。
   

AI技术在量化投资中的应用也是近两年量化投资的一个新趋势,不过中信期货权益量化总监徐信喆介绍,AI技术应用在量化投资中目前还存在一些困难。电脑学习只能对单一性的历史数据进行深度学习,简单的方法容易失效,有效性在样本外也减少很多,很难在未来去做强化学习。他说,而在交易对手上存在多样化和不确定性,因子太多又会过度拟合,因此AI技术暂时更适合运用在日内交易中。
   

御澜资产总经理崔颯也同样认为,在国内做多因子量化最大的问题是数据不足,与海外用几十年的数据来做全方位的验证不同,从统计意义上来看,国内的数据还远远不够,只能在更短的频率里进行交易。

 

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